市场人士对后市的观点与策略

与之相类似的是，市场市有些国家不断增发货币，其经济增长强劲，价格水平稳定，经济持续繁荣。

因此，人士我们的新最优货币区理论与公司治理异曲同工，也可以理解为合约理论2.0版在国际金融中的应用。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，对后本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，对后即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。

后来当其中一些国家（如希腊、观点意大利等）面临金融危机时，它们无法再靠发行本国货币来偿付国家债务（外债），由此导致了欧债危机的爆发。如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，市场市而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。基于我们提出的新微观基础，人士宏观经济学中的最优货币供给问题变成了公司金融中的最优投资问题，人士由此我们更全面地分析了最优货币供给问题，从中得出了全新的认知，并回答了中国如何在改革开放后的40多年里通过创造性货币供给解决高速发展的融资问题，实现经济繁荣。

现有的货币经济学和国际发展经济学对货币供应量的讨论都有不足，对后在这方面，对后罗伯特·卢卡斯（RobertLucas）曾引导相关讨论关注发展中国家如何引入外国直接投资的问题。我们看到，观点在资本市场上，有些公司通过不断增发股票，其市值和股价不断上升。

在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压，市场市在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。

摘要：人士当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，对后黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。

中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，观点需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。市场市我们的新共同微观基础也可以帮助构建新的最优货币区理论。

后来当其中一些国家（如希腊、人士意大利等）面临金融危机时，它们无法再靠发行本国货币来偿付国家债务（外债），由此导致了欧债危机的爆发。而我们提出的新规则是基于股权，对后中央银行扮演最后救助人角色，对后在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。